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成商集团调研快报:商业地产泡沫下的上下求索

时间:12-08-20 00:00    来源:东兴证券

公司民营机制下的“盈利三高”特质有望成为其多层次外延扩张保驾护航。而无论是从长期三大商业地产项目的业绩贡献来看还是从短期门店收回、非主业剥离、股权激励的三大催化剂来看,都有望成为公司业绩弹性的重要砝码。基于成渝经济区规划政策红利的大背景和公司明晰发展战略、较强管理动力的释放,公司未来有望保持25%左右的复合增速水平。我们预测公司12-13年EPS为0.33、0.45,对应PE分别为15倍、11倍。综合考虑到公司自有物业的安全边际及长短兼具的催化剂,给予12年17倍的PE,对应6个月目标价5.61元,距当前价格仍有12%的涨幅,维持“推荐”的投资评级。