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成商集团年报点评:11年业绩基本符合预期,12年在建项目成新增长点

时间:12-03-06 00:00    来源:天风证券

2011年公司实现营业收入20.4亿元,同比增长19.26%;实现营业利润2.56亿元,同比增长42.54%;实现归属于上市公司股东的净利润1.95亿元,同比增长41.52%。2011年度期末全面摊薄每股收益为0.45元,同比增长41.53%,净资产收益率为27.86%。2011年度利润分配预案为:每10股送3股红股,派现0.4元(含税)。同时,公司预计2012年实现营业收入23.5亿元,营业成本控制在17.9亿元,期间费用控制在2.68亿元。

盈利预测及投资建议:

预计2012-2013年EPS分别为0.42和0.49元,目前对应8.99元的股价,2012-2013年PE分别为17.54和14.84倍,估值处于合理水平。鉴于2012年项目建成不确定性大,且项目培植时间可能较长,我们给予公司中性评级。

风险提示:

1)外延性扩张项目发生延迟导致收入低于预期;2)受电商冲击过大导致营业收入下降;3)与太平洋百货对春熙店的仲裁存在不确定性;4)成都地区区域竞争激烈,公司能否适应激烈竞争存在不确定性。